XM在线交易资讯: 三星和 SK 海力士现金储备飙升，股东施压要求获得更高分红

8月6日消息，随着人工智能（885728）推动业绩创下历史新高，三星电子和SK海力士（SKHY）正面临越来越大的股东压力。投资者希望两家公司通过提高股息或扩大股票回购等方式，将更多富余现金返还给股东，但两家公司在公布财报时几乎没有透露资本回报计划。

受益于AI芯片需求持续强劲，这两家全球最大的存储芯片（886042）制造商正以前所未有的速度积累现金储备，其现金规模甚至超过了那些正在大举投资AI基础设施的美国科技巨头。

根据伦敦证券交易所集团(LSEG)数据及路透社测算，到今年年底，三星电子和SK海力士（SKHY）合计净现金规模预计将达到2,630亿美元(注：现汇率约合1.78万亿元人民币)，不仅是AI芯片龙头英伟达（NVDA）预计1,020亿美元(现汇率约合6,897.46亿元人民币)净现金的两倍以上，还将超过除英伟达（NVDA）外“美股七巨头”(Magnificent Seven)其余六家公司的现金总和。

过去一年，AI热潮推动整个产业链相关公司的股价大幅上涨，但随着市场一方面看好AI的长期潜力，另一方面又担忧巨额投入和投资回报的不确定性，这些股票也经历了剧烈波动。

投资者和分析师认为，在企业利润创下纪录的情况下，如果管理层迟迟不愿推出更积极的股东回报计划，市场可能会解读为公司自身对AI带来的高盈利能否长期持续缺乏信心。

对于三星电子和SK海力士（SKHY）而言，这种观望态度更令投资者失望，因为两家公司在股东回报方面一直落后于苹果（AAPL）和台积电（TSM）等国际科技同行，同时也加剧了市场对韩国股市长期存在“韩国折价”(Korea Discount)现象的不满。

目前，三星电子和SK海力士（SKHY）均承诺将约50%的自由现金流用于股东回报。而美国芯片制造商美光今年6月宣布，将把自由现金流的100%用于回馈股东。

英国Janus Henderson Investors投资组合经理Richard Clode表示，其管理的基金持有SK海力士（SKHY）股票。他认为：“如果一直维持约50%的自由现金流回报比例，最终只会形成极其低效的资产负债表。”

他还表示：“如果公司对外说，‘我们对未来仍有些不确定，因此无法承诺长期、大规模的股东回报计划’，那实际上就是在强化一种市场叙事——AI繁荣只是暂时的、具有周期（883436）性的。”

在上周举行的财报电话会议上，SK海力士（SKHY）仅表示，公司正在研究进一步提升股东回报的措施，并计划于今年内公布具体方案。

新加坡对冲基金Vista Global Asset Management投资组合经理Kim Kyu-shik表示：“听完电话会议后，我真的非常愤怒。股东们都在期待管理层释放一些积极信号。”

自今年6月创下历史高点以来，SK海力士（SKHY）和三星电子股价分别累计回落约48%和37%。

Richard Clode认为，两家公司已经意识到当前市场的紧迫形势。他呼吁SK海力士（SKHY）将股东回报比例提高至至少自由现金流的80%。

摩根大通（JPM）分析师周三下调了SK海力士（SKHY）的目标股价，并表示：“公司必须就资本配置给出明确立场，才能恢复市场对股票的信心。”

SK海力士（SKHY）在声明中表示，凭借创纪录的现金创造能力，公司相信，在继续保持投资和财务稳健的同时，有能力大幅提升股东回报水平。

三星电子则表示，公司正在讨论今年及未来的股东回报政策，并计划“很快”公布相关细节。

三星在声明中称：“我们将继续保持健康的资产负债表，以应对行业周期（883436）性风险并支持未来增长，同时也在探索以可持续方式提升股东回报。”

部分投资者已经开始要求公司提高资本配置效率，包括限制员工奖金等措施。

韩国散户投资平台ACT负责人Lee Sang-mok表示：“近期股价暴跌让散户投资者感到恐慌。”该平台本周发起一项行动，要求三星召开临时股东大会，并实施规模达320亿美元(现汇率约合2,163.91亿元人民币)的股票回购计划。

他说：“感觉三星和SK海力士都缺乏紧迫感。”

由于存储芯片（886042）业务资本投入巨大且行业周期（883436）波动明显，三星历来保持着较高水平的现金储备。

今年，三星电子和SK海力士（SKHY）承诺将在韩国国内合计投资3,200万亿韩元(现汇率约合15.15万亿元人民币)(约合2.07万亿美元(现汇率约合14万亿元人民币))，以满足人工智能（885728）市场需求。

韩华投资证券分析师Park Jun-young表示，两家公司正与主要客户签署多年期供货协议，这将有助于避免过去行业景气周期（883436）中出现的产能过度扩张问题，从而释放更多现金用于回馈股东。

Klay Group股票业务负责人Aadil Ebrahim表示：“按照两家公司未来的现金创造能力来看，它们完全有能力在继续进行大规模投资的同时，大幅提高股东回报。”他强调，投资与提高股东回报之间“并不是非此即彼的选择”。

这一问题也关系到韩国政府近年来推动解决“韩国折价”问题的努力。所谓“韩国折价”，是指韩国上市公司由于股东回报水平较低等因素，其估值长期低于国际同行。

Aadil Ebrahim以苹果（AAPL）2013年启动的大规模资本回报计划为例。当时，苹果（AAPL）计划在2015年前向股东返还1,000亿美元(现汇率约合6,762.21亿元人民币)资金，其中包括将股票回购规模扩大六倍至600亿美元(现汇率约合4,057.33亿元人民币)。

他表示，改善资本配置方式将有助于逐步缩小“韩国折价”，而更高水平的股东回报也有望推动韩国股市实现长期估值提升。